当地时间2月26日凌晨公布的意大利议会选举结果显示，中左翼联盟在众议院以微弱优势领先中右翼联盟，但双方在参议院均未获得过半席位，组阁难度非比寻常，意大利恐将迎来新的大选。在投资者对无结果的议会选举将导致欧元区再陷混乱的担忧情绪影响下，全球主要金融市场剧烈震荡，避险需求上升导致股票等风险资产大跌，而日元对美元则急速走高，欧元对美元走软。承接2月25日美国股市的暴跌走势，2月26日亚太股市走低，日经225指数重挫2.26%。稍后开盘的欧洲股市大跌。当天巴克莱资本在发给记者的一份最新研究报告中指出，意大利政局的不确定性会影响到政府坚持财政统一/改革进程的能力，而这一进程是获得欧洲央行直接货币交易(OMT)计划和欧洲稳定机制这类支持所必需的先决条件。该报告预计在意大利政局变得明朗之前风险资产会面临压力，而避险资产如日元、美元、美国国债和德国国债很可能成为受益者。

记者注意到，2月26日亚太股市全线走低：日经225指数大跌2.26%，收于11398.81点；韩国首尔综合指数跌0.47%；印度孟买股市敏感30指数跌1.64%；香港恒生指数跌1.32%；新加坡海峡时报指数跌1.05%；澳大利亚股指跌1.03%。当天伦敦时间10时55分，欧洲斯托克600指数跌去1.1%至285.14点；意大利股指暴跌4.5%，10年期国债收益率上升29个基点至4.78%，防止信用违约的成本——信贷违约掉期(CDS)则攀升至今年最高水平。截至记者发稿时，MSCI亚太指数下滑0.6%，标普500指数期货微升0.2%。作为避险资产的美国、澳大利亚、日本国债则出现上涨。2月26日东京汇市日元对美元汇率上升至92比1关口附近，日元对欧元汇率升至120比1关口附近。

过去很长一段时间以来，投资者一直对负面的政治新闻以及令人失望的经济增长数据无动于衷，乐观情绪日益高涨。实际上，尽管受到欧美政策前景不确定的负面影响，去年第四季度全球经济数据基本上都低于市场预期，但市场已摆脱了风险事件如美国“财政悬崖”、西班牙腐败丑闻以及意大利总理蒙蒂宣布辞职等的影响。然而，本次意大利议会选举无疑传递出亟待市场关注的新信息。

“市场参与者已经学会了无视政治，给予经济复苏以时间，并在相当大程度上对全球央行无限量提供流动性表示感谢。但是，这一次意大利选举带来了一个难以接受的信息，即央行可能不会放水了。”与记者连线的巴克莱资本驻北美外汇研究主管乔斯·怀恩(JoseWynne)如是说。怀恩说，支持紧缩与改革的贝尔萨尼领导的中左翼联盟不能自动组阁增强了反对改革的党派力量，这是对市场不友好的一个新变化。鉴于人民对改革进程失去了耐心，欧洲政治家应当留意。而在市场得到另一次放松的刺激之前，再次认真对待欧洲外围国家的风险可能是明智之举。

根据巴克莱资本的报告，本次意大利议会选举在两方面令市场失望。一是中左翼联盟未能如市场期望顺利组阁，二是反对改革的政党意外走强，为重新选举积聚动力。对于欧元对美元1.7%、欧元对日元3.5%的下跌幅度，巴克莱资本认为对欧元来讲是合理的，但对日元来说就有些过度了。报告说，市场期待欧洲政治家的回应，而他们的政策工具箱中可选择的基本上就是更加疲软的欧元。相比之下，日本设立2%通胀目标的风险收益尽管会受到全球担忧情绪的不利影响，但首相安倍晋三已没有退路了。

具体来看，怀恩说，在意大利，对改革和征税的置疑可能带来市场不大可能乐于接受的答案。“如果这些选民的呼声被听到，考虑到财政政策的局限性，货币政策可能不得不再次放松以缓解部分痛苦。”在这种情况下，欧元应当会成为意大利选举最大的输家。不过，怀恩认为，日元对欧元走高的反应可以理解但过度了，并称意大利议会选举还打乱了美元对日元的反弹。

“在全球市场环境不稳定的情况下，因在全球市场压力增大之下日本国债收益率可能变得过于波动，日本实现2%通胀目标的风险回报已经恶化。比如，我们相信在日本2012年2月宣布1%的通胀目标后美元对日元反弹8%，就受到始于3月20日前后的市场情绪恶化的影响而脱离上升轨道。当然，当时的欧洲局势也起到了催化剂作用。”怀恩说。

此前巴克莱资本曾指出美元兑日元接近90将不足以推升日本的通胀，进而帮助日本摆脱通缩顽疾。鉴于日本政府已采取了果断措施以执行新的2%的通胀目标，甚至似乎得到了西方七国其他成员的同意，怀恩相信安倍晋三已没有退路将逐渐弱化美元对日元汇率的反弹。

风险资产指商业银行及非银行金融机构资产结构中未来收益率不确定且可能招致损失的那部分高风险资产，比如股票和衍生金融产品。这些本来就是具有高收益的产品，投资仍然需要谨慎。