保险参与期指时间表将晚于市场预期

继去年推出多项投资新政后，保监会即将再度推出三项新政，包括：《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设的有关事项通知》、《关于债权投资计划注册有关事项的通知》、《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》。

对于即将实施的三项新政，保监会昨日在京召开保险资金运用监管政策通报闭门会议，为保险公司投资“掌门人”逐一答疑。

据多位与会高管透露，三项新政亮点纷呈，进一步拓宽了保险资金投资范围、降低投资门槛、细化风险管控，逐步接轨国际成熟市场。

首先，借鉴香港证监会制度，在保险投资能力建设中引入风险责任人制度。对保险机构投资能力进行分类考核，设定股票、股权、不动产、无担保债券、衍生品、基础设施投资计划等七类投资管理能力标准，将此视为各机构能否开展各类投资业务的一大评判“标尺”。

其次，进一步降低保险资产管理公司发行债权投资计划门槛，从备案制调整为注册制。今后，保险资产管理公司发行债权投资计划，改向保监会指定注册机构报送注册材料，目前注册机构临时由中国保险保障基金有限责任公司担任。业内人士分析认为，从最初的审批制到备案制，再到如今的注册制，保险机构发行债权投资计划的流程更便捷、效率更快速，更关键的改变是，将由市场而不是监管部门来承担企业资质的风险。

再者，暂停六年的“保险资产管理产品创新试点”将重新开闸。据知情人士透露，保监会曾于2006年放行华泰、人保、太保和泰康等四家保险资产管理公司开展该试点，即面向保险机构发行类基金投资产品，旨在为那些没有直接入市资格的中小保险公司去投资股市。

不过，由于当时法规制度没有跟上，保监会此后便暂停了试点。业内人士将这一试点的重新开闸解读为，保险资产管理公司加入大资管时代竞争前的重要“试水”。而对于市场关心的“保险资产管理公司获准开展公募基金业务”，保监会在上述闭门会议上并未提及。

此外，对于目前已经出台政策但尚未实施的投资事项，如保险资金参与股指期货投资等，保监会负责人也进行了解读。

展望2013：保费难有亮点保险业投资转向积极

保监会近日公布的保险业经营数据显示，2012年前11个月保险业原保费收入1.42万亿元，同比增长7.44%。其中，人身险原保费收入9439.54亿元，同比增长3.87%；财产险原保费收入4805亿元，同比增长15.25%。

据金融时报报道，“今年保险市场环境欠佳，保险业的整体形势都不太好，能有这样的保费数据还算比较理想。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军在分析2012年11月份保费数据时对本报记者表示：“11月份是年末总结的月份，保险公司都开始为下一年的‘开门红’做准备，也在忙着做年末总结、年初计划等工作，因而保险市场上不会出现太大动静也是可以理解的。”

保监会近日公布的保险业经营数据显示，2012年前11个月保险业原保费收入1.42万亿元，同比增长7.44%。其中，人身险原保费收入9439.54亿元，同比增长3.87%；财产险原保费收入4805亿元，同比增长15.25%。

值得注意的是，截至11月末，保险业资产总额为6.92万亿元，同比增长18.4%，并且在11月份出现了投资增加，存款减少的趋势。

虽然目前保险市场“动静不大”，保费数据难有亮点，然而随着保险资金的投资步伐逐渐转向积极，市场预期，保险市场的发展趋势或许不会更坏。

寿险增速难以提升

一方面，寿险行业的发展环境没有改善。加息和股市下跌等外部金融环境在一定程度上阻碍了寿险产品的销售，营销员增员难困扰着个险新单保费的增长，保险公司还没有从监管层叫停银保渠道“驻点”销售的影响中走出来。另一方面，保险公司都已经开始全力以赴备战新年的“开门红”，难以顾及当月保费的增长。11月份的寿险市场并没有出现较大改善。

据统计，2012年寿险前11个月的保费收入为8284亿元，同比增长1.77%，仍然低于2%。上市保险公司公告显示，中国人寿、平安寿险、新华保险和太保寿险前11个月分别实现保费2988亿元、1192亿元、922亿元和881亿元。除了平安寿险有小幅增加之外，其余三家公司的累计保费增速都有所放缓。

申银万国证券分析师孙婷预测称：“中国人寿、平安寿险、太保寿险和新华保险前11个月的个险新单保费增速分别为-3%、-20%、11%和-3%，11月单月除中国人寿外均出现负增长。而银保新单保费预计四家公司都出现30%左右的负增长。”

财险盈利水平下滑

然而11月份的财产险保费增速依然基本维持着前几个月的水平，其中，中资财产险公司前11个月保费收入为4931亿元，同比增长15.4%；外资财产险公司前11个月保费收入为60.6亿元，同比增长30.0%，不过外资财产险公司的市场份额仅为1.2%左右，占比较小。

中汽协公布数据显示，前11个月我国汽车累计销量为1749万辆，同比增长3.86%，汽车销量增速的放缓导致车险保费增速下降。此外不容忽视的是，相比于财产险前11个月保费15%的同比增长率，其赔付支出的同比增长率高达29.8%。

然而，上市财产险公司得益于其完善管理和电销、网络等新兴渠道，保费维持较高增长。平安产险和太保产险前11个月分别实现保费收入893亿元和628亿元，分别累计同比增长19.55%和12.3%；而11月单月分别实现产险保费83亿元和59亿元，分别同比增长37.63%和21.6%。

“2012年下半年行业竞争有所加剧，各产险公司盈利水平有所下滑。”孙婷指出，财产险今年的综合成本率预计由去年93%～94%提高至95%～96%。同时，由于商业车险条款和费率面临改革，让利于消费者将成为车险市场的发展趋势，车险保费收入量价齐升的现象将成为过去。

基建投资如期增多

保监会数据显示，前11个月保险业投资额为42752.2亿元，银行存款为21249.1亿元。11月份单月增加投资额526.7亿元，增加银行存款310.5亿元，保险资金的投资资产出现明显上升的积极趋势。

保险资金的资产配置结构也有一定的调整，债券投资占比降低的同时，权益投资及以基础设施债权投资计划、不动产等为代表的另类投资的占比转而增加。